外贸信托全称中国对外经济贸易信托有限公司（英文简称：FOTIC），于1987年9月30日经中国人民银行批准在北京成立，同年12月18日正式开业，前身是中国对外经济贸易信托投资有限公司。

外贸信托是中国中化成员企业，是中国中化集团有限公司旗下从事信托业务的公司，也是目前新任的中国信托业协会会长单位。截至2023年末，外贸信托注册资本80亿元人民币，公司股东分别为中化资本有限公司和中化集团财务有限责任公司，前者持股97.26%，后者持股2.74%。

本文纲要

一、公司发展情况

1、公司历史沿革

2、公司架构

3、经营业务情况

二、信托业务情况

1、信托资产规模

2、信托资产分布

3、三大业务类型进展

4、主动管理型信托

三、监管要点

1、净资本管理情况

2、信托资产质量

3、处罚案例分析

四、业务发展路径

1、证券信托服务

2、财富管理业务

3、普惠金融业务

一、公司发展情况

1、公司历史沿革

外贸信托的公司发展历史就是一部大型更名—增资—股权变更连续剧，也是国有金融企业随着经济发展变革的调整众生相。从1987年成立到2019年最终稳定下来，中间三十余年进行了多次名称、业务、注册资本和股权等各方面的调整。

外贸信托于1994年加入的中国化工进出口总公司，后者在2003 年 11 月更名为中国中化集团公司，2021 年与中国化工集团有限公司联合重组成中国中化控股有限责任公司（以下简称“中国中化”），也就是真正的老大哥。

期间包括持股比例变动和股份归属变动，外贸信托股权共调整八次，其中受注册资本增加影响导致的持股比例变动5次；受股权转让导致的股份归属变动3次，最后形成中化资本有限公司（简称中化资本）和中化集团财务有限公司（简称中化财务）持股的稳定局面。中化资本是中国中化旗下产融服务和投资平台，注册资本金60亿元。中化财务是经原中国银保监会批准设立的非银行金融机构。

整个股权变动基本是在中化集团内部的各公司之间流转，而能在这一庞大体系调整中曾经占据一席之地的远东国际租赁有限公司，是远东宏信金融服务领域的核心企业，也是中国领先的融资租赁服务商。

2、公司架构

外贸信托公司组织结构中董事会下辖五个委员会，分别涉及风控合规、消保、审计、上升逻辑、关联交易等方面，进行统筹管理；经营管理层下辖三十一个部门，按照经营业务、地域、公司管理等方向分类进行周密管理，逻辑清晰。

2023年底的中国信托业协会第五届会员大会换届选举委员会中对新一届协会负责人进行提名选举，目前外贸信托是新任中国信托业协会会长单位，外贸信托董事长李强担任新一届协会会长。

李强出生于1971年7月，曾任中国中化集团有限公司企业发展部规划科副科长、企业发展部规划科经理、战略规划部副总经理、中化管理学院副院长（主持工作）、党组秘书、董事会秘书、办公厅主任，并曾任外贸信托总经理助理、董事、中国中化股份有限公司办公厅主任；于2021年4月选任中化资本有限公司党委书记、外贸信托董事长。

3、经营业务情况

外贸信托的业务分为投资信托、服务信托、产业金融、消费金融、财富管理和固有业务等部分。

其中投资信托绝大部分为自主管理类资管信托，结合一部分外聘投顾类投资信托。自主管理信托中FOF业务是其重点，投入长远，目前已经构建起科学完备的资产配置框架与分析评级体系，覆盖固收、量化、权益和宏观资产配置四种策略类型的FOF产品线。同时也兼顾固收、权益类和股权资管产品。

消费金融这个部分外贸信托也一直在做，涉及的时间精力和体量都不算小，外贸信托开展这部分业务已经有十年左右，与捷信消金一直合作密切。从2020年开始捷信消金经营困顿，前段时间捷信消金股权更是频繁被质押；外贸信托这边，在2023年底一边催促捷信消金偿还信托贷款，一边又在“催收”不久之后向其提供融资续命，借旧换新、持续供养、深陷其中。单纯就消费金融这个业务，实际上与外贸信托的长远发展策略和央企地位不甚相符，当然这部分业务也不会过分膨胀，今年外贸信托转向增配标准化产品，也在积极开拓转型策略。

（一）营收情况

公司经营方面，2023年全年外贸信托合并营业总收入25.65亿元，较上年同比上涨7.23%，涨势虽然不大，但是顺利摆脱了从2020年开始的两年营收增速持续下降和2022年的营收规模跳水式下降。到2022年结束外贸信托的营业收入规模已经跌至近几年最低位，在基数变小的情况下增长空间实际变大了，因此相较前几年2023年的营收规模增长情况比较温和。

营收构成中最大头收入来源手续费及佣金17.28亿元。单项占比超2/3，规模同比下滑10%；其中利息净收入1.15亿元，较上年跌幅达44.33%。支撑起2023年营收上涨的主要因素是投资收益上涨和公允价值变动，尤其是公允价值变动直接由负转正，从损失1.67亿元到收益1.43亿元，涨幅高达186%。

目前的67家信托公司，除了中融信托、民生信托和四川信托等八家信托公司年报难产，其余59家信托公司均已披露2023年年报，外贸信托2023年营业收入在其中排行第16。按照其庞大的信托资产规模与公司体系来看，与同水平头部信托公司相比营业收入的排名并不突出。排名前二十的信托公司中，只有平安信托营业收入突破百亿，其中前二十名中第一与第二十营收规模相差约十倍，可见信托行业公司营收严重不均，头部集中度很高，信托行业的分化在持续加剧。

已经披露的各家信托公司数据中，有一半的信托公司营业收入出现负增长，排名前二十的信托公司中包括外贸信托在内只有9家信托公司营业收入正向增长，外贸信托相比涨幅不大，其他11家出现负增长。其中平安信托、建信信托、中信信托、光大信托四家负增长幅度超过20%。

从数据表现来看，自信托三分类等监管条例问世，信托监管趋向增严，传统融资业务发展路径受阻，总体来看外贸信托的营收规模出现压降，包括外贸信托在内的不少信托公司今后也会持续面临较大经营压力，在探索创新业务增长路径的途中，营收规模会逐渐回拢，新的业务增长点亟待开发。

（二）利润情况

2023年外贸信托合并报表净利润10.21亿元，同比增长21.40%；外贸信托净利润规模和营收规模总体变动一致，且增长率下降更明显，近几年规模总体保持波动下跌。就具体利润规模来看，到2022年基本跌到规模和增速的最低位，这也是全信托行业在监管趋严和业务调整下的整体回落现状，2023年在前一年小基数的情况下规模略有上涨，但总体与前几年规模相比下跌还是显著。

其中母公司净利润即为合并净利。依据《公司法》《信托公司管理办法》对实现的母公司净利润10,2,095.57万元进行分配，其中：提取10%法定盈余公积金10,209.36万元，提取5%信托赔偿准备5,104.68 万元，截至2023年末信托赔偿准备金余额66,220.37万元人民币。

全行业层面外贸信托合并净利润规模排行第十三，与营业收入排行基本一致，皆不突出。在已有统计数据的信托公司中过半净利润出现负增长，九家公司净利润直接为负，在此环境下，前二十家信托公司净利润数据中，包括外贸信托在内的九家为正，其中外贸信托能保持正向增长且净利润涨幅超20%，表现优良。

目前我国有三家石油企业控股的信托公司，除了外贸信托，还有中石油控股的昆仑信托和中国海洋石油控股的中海信托，2023年，三家公司中外贸信托和中海信托营业收入与净利润均实现双增，中海信托营收12亿元，同比增长26%，净利6.36亿元，同比增长16%。昆仑信托营收腰斩，净利润持续亏损，高达7.86亿元，几乎翻倍。

二、信托业务情况

1、信托资产规模

2023 年末，外贸信托的信托资产余额15,724亿元，在信托行业占有当之无愧的领先地位，规模同比增长46%，增速可观。外贸信托的信托资产管理规模是一部高歌猛进的增长史，近几年一直保持良好的规模上涨态势，从2018年的四千五百亿元到2023年末基本翻了三到四倍。其中单2021年一年资产规模突破万亿，涨幅高达64%，此后就在万亿水平线上保持，2023年是其第二个上涨高点。

和中信信托、华润信托等资产规模比较老牌稳定的信托相比，外贸信托如今信托资产管理规模做到行业第三的位置，增长态势十分可观。

全行业信托公司年末信托资产规模中，外贸信托排行第三，处于万亿行列，次于华润信托和中信信托之下，前两者规模皆超两万亿，规模增长幅度同样可观，2023年信托资产总额同样超过万亿的还有建信信托一家，不过规模同比去年有所压降。

就信托全行业而言，总体信托资产规模还是保持上涨居多，虽然在业务调整与转型过程中多少会影响公司营收利润，但新业务的开拓也会助力信托行业持续向上发展。

2、信托资产分布

报告期末，公司信托资产运用与分布情况如下（单位万元）：

资产运用主要向交易性金融资产，占比达77.43%，资产分布主要投向证券市场，占比超81%，占据绝对大头。

在全行业排名中，外贸信托投向证券市场规模排位第二，仅次于华润信托，同时也可以发现哪怕是在前十大排名中，前两者也将后面的所有信托公司拉开了超高距离，无论是从规模还是占比都遥遥领先，外贸信托向资管市场的参与度很高。

从信托资产种类的角度来看外贸信托2023年资产规模增长原因，会发现外贸信托在单一和集合信托资产上均有发力，成效显著，集合信托增长尤甚。2023年全年，外贸信托的信托资产从1.07万亿跨越到1.57万亿，涨幅超45%，其中财产权信托规模略微下降，年内资产下滑274亿；集合信托资产规模在直接从8519亿元增长到12910亿元，规模跃升约四千四百亿元，涨幅达51.54%，是外贸信托总体资产管理规模上涨的绝对因素。单一信托资产本身规模基数较小，年内资产规模上涨230%。

2023年的新增信托项目中，新增集合类信托项目2632个，新增单一类信托项目163个，新增财产管理类信托项目710个。这一年内外贸信托的增长点趋向于锚定自然人，在拓展单一机构大规模单笔现金的同时，竞争发力投向广大的社会投资市场。

3、三大业务类型进展

2022年4月，监管机构下发《关于调整信托业务分 类有关事项的通知（征求意见稿）》，将信托业务分为资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托三大类；2023年3月，监管机构正式发布《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，明确信托公司应当以信托目的、信托成立方式、信托财产管理内容为分类维度，将信托业务分为资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大类25个业务品种。

目前信托三分类在执行过渡期内，各家信托公司也都在辗转腾挪依照需求。由于2023年才开始实施分类，本年度外贸信托没有披露详细的各分类信托资产规模，但分类下业务雏形基本已经定调。

资产服务信托中外贸信托的财富管理业务一直是拿得出手的重点领域，目前聚焦于发展家庭服务信托等多品类财富管理服务信托，家族信托全口径规模超800亿元。同时资管产品服务体系发力，涉及资产证券化全链条细化展业，发行规模近千亿元。

资产管理信托部分外贸信托倾向于做胸有成竹的主动管理者，目前固收品类、FOF等产品线发展都很可观。

公益慈善信托部分2023年新增备案慈善信托7单，财产规模 400 余万元，体量不大，内部采用“慈善信托+基金会”双平台慈善运作模式，2023年末累计设立53单慈善信托，北京辖内备案数量排在第一位。

4、主动管理类信托

主动管理型信托产品是指信托公司作为受托人，在信托管理过程中发挥主导性作用。在尽职调查、产品设计、项目决策和后期管理等方面发挥决定性作用，并承担主要管理责任的营业性信托业务。

主动管理能力是衡量信托公司业务能力的重要标尺。此类业务中信托公司的受托管理行为贯穿了从头至尾的每一个环节，不但是信托公司投资和资产管理能力的全景呈现，更是信托公司受托责任的进一步强化。

2023年末外贸信托主动管理型信托业务规模14083.71亿元，占全部管理规模比重达89.57%，规模较2022年同比增长58.45%，规模表现和增速均十分可观。资产类型中主要投向证券投资类和融资类，其他种类涉及较少。年度新增信托项目中，主动管理型项目个数2891，实收信托金额7255亿元，占比高达91.52%。

2023年信托全行业中，外贸信托主动管理信托资产规模排行第二，排名在前的只有华润信托，主动管理规模超两万亿。就增速来看，行业内信托公司均在铺设主动管理信托资产，前十排名中八家占比都在70%以上，更有一部分超过85%。全部可获得数据的57家信托公司中，只有五矿信托一家占比超过90%，有十家信托公司主动管理占比超80%，十家信托公司占比超70%，外贸信托的规模占比仅次于五矿信托，其主动管理能力和占比在业内绝对算得上是佼佼者了。

三、监管要点

1、净资本管理情况

净资本是衡量公司资本充足和资产流动性状况的综合性监管指标，是公司净资产中流动性较高、可快速变现的部分，它代表可随时用于变现以满足支付需要的资金数额。按照《信托公司净资本管理办法》，净资本是指根据信托公司的业务范围和公司资产结构的特点，在净资产的基础上对各固有资产项目、表外项目和其他有关业务进行风险调整后得出的综合性风险控制指标。

2023年外贸信托注册资本80亿元，净资本余额160亿元，净资本覆盖率达196%，高于100%的监管标准，各项指标均处于监管要求的较好水平；与2022年相比净资本准备略有下降，净资本覆盖率也有下降调整。

2、信托资产质量

资产质量是金融行业经营质量的重要指标，严明信托资产风险分类是有效防控信用风险，夯实信托资产质量的压舱石。

1998年，人民银行出台《贷款风险分类指导原则》，提出五级分类概念。2004年起非银行金融机构试行资产质量五级分类，其中信托公司对其自营业务部分进行五级分类。2007年，原银监会发布《贷款风险分类指引》，进一步明确五级分类监管要求。2023年2月，原银保监会联合中国人民银行发布《商业银行金融资产风险分类办法》，要求各银行业金融机构7月1日起新发业务按照《办法》要求进行分类。目前信托公司已经在过渡期内逐步调整。

按照分类标准，外贸信托2023年末不良资产合计九千三百万元，不良资产率0.47%，照年初略有上涨，但整体维持稳定。不良资产中次级类增长明显，但基数较小，可疑类资产总体平稳不变，损失类资产继续保持为零，表现良好。

在年报已披露的数据中，2023年国联信托、江苏信托、渤海信托、建信信托等11家信托公司不良率为0，信托资产规模排行行业前十的超大型信托公司中只有建信信托不良资产率显示“固有无不良贷款，自营贷款均正常还本付息”，资产质量表现最优；综合来看外贸信托的资产质量相对保持良好。

3、处罚案例分析

根据法询数据库的统计显示，信托全行业历年处罚案例共410起，涉及处罚金额共计33.13亿元，其中外贸信托历年处罚案例共2起，占比4.9‰，总体来说公司治理与业务经营的合规性良好。但这两笔处罚涉及金额总计1215万元，单笔处罚金额较大。

两起处罚案例中2021年与2022年各一起，皆是双罚处理。

尤其是2021年外贸信托受到的一起双罚处罚，由北京银保监局开出，罚款金额合计高达1110万元，单笔处罚金额极高，案由累计达到十一条。这是在监管趋严的态势下对于信托公司责任到人的监管处罚，最终四位受罚人均收到警告并罚款处理。在这场行政处罚中对外贸信托公司的罚款就高达1080万元，再结合案由和具体责任到人的处罚力度，判断主要是信托公司层面的业务违规。

2024年截至6月6日，共有18起处罚案例，涉及6家信托公司，总计处罚金额1325万元，其中有五处双罚案例。截至目前外贸信托并未收到本年度新增罚单。

四、业务发展路径

1、证券信托服务

外贸信托对资产管理业务的参与度很高，从2007年开始涉足证券类信托服务业务，目前已经形成包括受托、募资估值、交易、风控、清算等业务的全流程资管产品运营服务体系。2023年外贸信托证券信托业务规模超12000亿元，占管理资产总体比重突破80%。

其中通过交易所进行债券交易累计上万笔，债券交易量和新债申购规模位居行业前列。债券交易方面，外贸信托在上交所榜单获评 “2023年债券市场交易百强”及“债券市场交易（信托）分类十强”；同期，获得2023年度深交所“债券市场优秀债券投资交易机构－信托类”奖项。也是唯一一家同时斩获上交所和深交所关于债券交易表彰的信托公司。参与深度可见一斑。

2、财富管理业务

财富管理领域一直是外贸信托比较老牌的重点业务，也在与时俱进更新体系，目前是串联起“客户体系-信托服务-资产配置-公益慈善”的展业流程，发展家庭服务信托、家族信托、保险金信托和特殊需要服务信托等在内的多品类财富管理服务信托。目前家族信托全口径规模突破800亿元。

3、普惠金融业务

出于本身就有的产业金融、消费金融等业务导向和公司的经济、社会属性考量，外贸信托在普惠金融体系的布局会强于一般赛道参与者。

产业金融领域，长久以来外贸信托紧扣国家产业政策，服务于实体产业转型升级，在普惠金融、农业金融、绿色金融、基础设施等领域，积极创新探索股权、基金、标准化债券、资产证券化等业务模式。

到目前外贸信托累计向涉农企业、农户放款超210亿元，覆盖耕种面积千万余亩；开展特色“三农”金融服务，依托中化集团产融协同优势，设计高适配性信托产品，满足农业生产经营各环节金融需求，累计放款超百亿元。同时创新中小微场景金融服务模式，围绕中小微生产经营等环节，通过经营贷、供应链金融及资产证券化手段放开融资渠道，累计投放达880亿元，服务中小微企业超500万家。

而消费金融领域外贸信托本身深耕其中，在消费金融市场外贸信托已累计为超过20亿人次提供超1.6万亿元普惠金融贷款服务。

总体来看，外贸信托发展迅速但稳健，其自身营收利润水平受高速膨胀的规模和业务类型影响，相比其庞大的业务资产体量稍显温吞，但从内部经营管理到展业模式布局都比较严明有序。在信托体系转型、监管趋向深化的金融市场中，行稳致远，另辟蹊径未尝不是差异化竞争优势。