华福证券有限责任公司彭元立近期对联德股份进行研究并发布了研究报告《产能释放在即，国际化潜力广阔》，本报告对联德股份给出买入评级，认为其目标价位为23.04元，当前股价为14.2元，预期上涨幅度为62.25%。

联德股份(605060)

投资要点：

精密零部件制造领先企业，财务指标优秀。公司产品应用于压缩机、工程机械、食品机械和风电设备等，积累了大量优质全球500强客户资源，包括江森自控、英格索兰、卡特彼勒等。公司业绩稳健增长，毛利率维持同行高位。2022年得益于国内市场平稳以及海外市场需求的大幅增加，叠加技改实现的产能扩张，实现营收11.2亿，同比增长40.3%，公司毛利率水平较高，21年受原材料涨价影响导致大幅下降，22年有所回升。

全球铸件市场产能平稳，中国产量占比持续提升。铸造行业是制造业的重要基础产业，其发展状况与全球经济发展密切相关。2022年全球铸件产量11000万吨，从行业发展周期来看，全球铸造业已步入稳定发展的成熟阶段，铸件产量平稳；中国铸件产量2011-2021年从4,150万吨增长至5,405万吨，CAGR为2.7%，在全球市场产量占比仍在持续提升过程中。供给端：在供给侧结构调整下，落后产能加速出清，头部企业市占率有望提升。需求端：压缩机领域与白色家电高度相关，有望实现稳健增长；工程机械国外需求旺盛，国内工程机械置换高峰已过，整体工程机械销量温和复苏；汽车与风电的高景气有望加速国内铸造企业需求。

参股力源液压，按需扩产，协同效应叠加产能扩张，打开收入天花板。公司现有产能难以满足增长需求，外协无法满足公司发展需求，通过收购力源金河，公司获得3万吨的铸造产能指标，募投项目在2023年三季度产能有望释放。同时，力源液压从事的零部件铸造和机加工环节，是同一产业链上下游，工艺技术方面可互相借鉴提升，协同效应明显。

盈利预测与投资建议：预计公司23-25年的收入为12.38/15.84/19.63亿元，归母净利润为2.74/3.46/4.33亿元，考虑到公司具备跨行业、多品种、规模化生产能力的综合型铸造企业之一，给予公司2024年16倍的PE估值，目标价为23.04元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济环境恶化风险、产能消化不及预期、子公司业绩不及预期风险、原材料价格波动风险、汇率变动的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券代川研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.38%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.84亿，根据现价换算的预测PE为12.06。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为27.07。

由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。